官媒：人行下調支農、支小再貸款利率 不能看作政策利率「減息」
經濟脈搏
發布時間： 2021/12/07 11:01
最後更新： 2021/12/07 14:09
內地官媒《證券時報》報道，從多個信源了解到，支農、支小再貸款今日（7日）起下調0.25個百分點，是時隔1年多人行再度下調支農、支小再貸款利率。但有觀點認為，這不能看作是政策利率「減息」。
據《證券時報》，支農、支小再貸款利率下調後，3個月、6個月、1年期再貸款利率分別為1.7%、1.9%、2%。
報道引述光大證券首席固定收益分析師張旭曾表示，人行政策利率體系由公開市場操作利率（短期政策利率）和MLF利率（中期政策利率）組成，再貸款、再貼現利率並非政策利率。
現階段減息或信號意義過強
在當前的貨幣政策傳導機制中，人行主要通過中期借貸便利（MLF）、公開市場逆回購等政策利率釋放利率調控信號，並引導DR007等市場基準利率以政策利率為中樞運行，最終影響到貸款等金融產品的利率。
其中的MLF利率既是央行操作工具的利率，也是貨幣政策的操作目標，還是LPR的組成部分。因此，在觀察政策取向時首先應關注該利率是否出現了變化，而不是再貸款利率。
值得注意，昨日人行宣布降準後，引發市場關注未來貸款市場報價利率（LPR）下調。部分分析人士認為，現階段調整MLF利率和逆回購利率，可能信號意義過強，料暫時將保持不變。而人行強調穩健的貨幣政策取向沒有改變。但有分析認為，銀行仍可通過壓縮加點幅度，令LPR未來數月有下行壓力。
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責任編輯：林佩怡
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